爱游戏官网:2025年半年报点评：毛利率逐渐上升2025上半年成绩快速添加
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事情：新洋丰发布2025年半年报，2025年上半年公司完成经营收入93.98亿元，同比添加11.63%，完成归母净利润9.51亿元，同比添加28.98%；2025年二季度完成经营收入47.3亿元，同比削减6.97%，环比添加1.32%，完成归母净利润4.37亿元，同比添加10.96%，环比削减15.1%。
复合肥价格平稳，毛利率同比修正。公司具有具有各类高浓度磷复肥产能1028万吨/年，并建有12个出产基地，复合肥产销量接连多年高居全国榜首，磷酸一铵产销量接连多年位居全国前三。2025年上半年复合肥(45%S(15-15-15))（湖北洋丰）均价为3002.20元/吨，较2024年上半年微增；2025Q2复合肥均价为3057.05元/吨，环比添加3.72%，复合肥价格全体较为平稳。
经济作物需求杰出，新式肥料远景宽广。2025年上半年惯例复合肥主营收入38.26亿，占比41%；新式复合肥主营收入28.5亿，占比30%；磷肥主营收入23.11亿，占比25%。公司慢慢地添加新式肥料的研制，新式肥料占比不断的进步，新式肥料销量由2018年的54.85万吨添加至2024年的138.00万吨。2024年10月，公司在新疆阿克苏投建35万吨/年新式肥料项目；2025年6月，公司与安徽省蚌埠市淮上区人民政府签署出资协议，拟在淮上化工园区出资建造100万吨/年新式作物专用肥项目。跟着经济作物栽培培育面积扩展，关于新式肥的需求也将稳步提高。
深化产业链笔直一体化，本钱优势明显。建立至今公司经过一体化开展，逐渐构建了完好的产业链系统。现在公司具有具有复合肥产能798万吨，农业级磷酸一铵170万吨，工业级磷铵15万吨，一起配有硫酸产能412万吨，合成氨产能30万吨，磷矿石产能90万吨。高度的一体化配套，使得公司具有超卓的本钱优势。公司5万吨/年磷酸铁于2022年建成投产，是国内投产较早的企业之一，公司经过技术改造和工艺优化等方法，逐渐的提高出产功率，出产所带来的本钱也有下降。
盈余猜测与出资主张。公司是国内复合肥有突出贡献的公司，产业链一体化布局完善，本钱优势明显。公司新式肥料出售继续提高，有望翻开生长空间。咱们估计未来三年归母净利润复合添加率为20.62%，给予2025年13倍PE，目标价17.68元，初次掩盖给予“买入”评级。
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